稀土產(chǎn)業(yè)鏈包括：原礦開采/廢料回收—精礦/初級氧化物—萃取分離成鹽類—焙燒為氧化物—電解成金屬—各種材料—相關(guān)產(chǎn)品—最終應用。從行業(yè)產(chǎn)值看，上游鐠釹和鏑鋱價值量大，下游釹鐵硼磁材占比大，鐠釹鏑鋱氧化物—鐠釹及鏑鋱金屬—釹鐵硼—電機—汽車等為核心產(chǎn)業(yè)鏈，緊密綁定下游稀土磁材和新能源需求。
稀土功能材料在稀土消費結(jié)構(gòu)中占比最高。從下游需求看，2022 年中國稀土消費結(jié)構(gòu)中永磁材料占比達到42%，冶煉與機械、石油化工、玻璃陶瓷、儲氫材料、發(fā)光材料、農(nóng)業(yè)輕紡、拋光材料和催化材料分別占比13%、9%、8%、7%、6%、6%、5%和5%。從產(chǎn)值看，以2018 年為例，中國稀土產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值約為900億元，其中稀土功能材料占比為56%，產(chǎn)值約為500 億元，冶煉分離占比為27%，產(chǎn)值約為250 億元。
稀土功能材料是全球競爭的焦點之一，其中的稀土永磁材料產(chǎn)值最高。稀土功能材料是指依托稀土元素優(yōu)異的物理、化學特性，通過在功能材料中加入相應稀土元素從而提升其原有材料性質(zhì)所形成的新材料，常見的稀土功能材料主要包括：稀土永磁材料、稀土催化材料、稀土儲氫材料、稀土發(fā)光材料、稀土拋光材料等。其中最有價值的是稀土永磁材料，以2018 年為例，稀土永磁材料占稀土功能材料產(chǎn)值75%，約為375 億元，而催化材料占比為20%，產(chǎn)值約為100 億元。以稀土功能材料為代表的稀土新材料已成為全球競爭的焦點之一，歐美和日本等發(fā)達國家和地區(qū)均將稀土元素列入“21 世紀的戰(zhàn)略元素”，進行戰(zhàn)略儲備和重點研究。美國能源部制定的“關(guān)鍵材料戰(zhàn)略”、日本文部科學省制定的“元素戰(zhàn)略計劃”、歐盟制定的“歐盟危急原材料計劃”均將稀土元素列為重點研究領(lǐng)域。
從行業(yè)格局來看，近年來受新能源汽車以及節(jié)能電機、風力發(fā)電等下游領(lǐng)域的旺盛需求推動，高性能釹鐵硼（內(nèi)稟矯頑力和最大磁能面積之和大于60 的燒結(jié)釹鐵硼）的需求增長較快，但低端磁材以及其他稀土元素需求增速相對穩(wěn)定，因此高性能釹鐵硼的需求增長是影響稀土下游需求的核心變量。
