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截止至2024年12月31日，國產(chǎn)電池級碳酸鋰報價7.55萬元/噸，國產(chǎn)電池級氫氧化鋰報價7.05萬元/噸。
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復(fù)盤2024年鋰價走勢：1-2月鋰價總體在8-9萬元/噸區(qū)間平穩(wěn)運行，春節(jié)后有所回暖，碳酸鋰主力合約2407自2月21日開始出現(xiàn)快速反彈，僅不到兩周時間，漲幅達約30%，其主要原因是來自于供給端，國內(nèi)外減、停產(chǎn)消息持續(xù)擾動市場情緒，尤其是在國內(nèi)，江西宜春地區(qū)的環(huán)保問題有所發(fā)酵，需求端，在春節(jié)之后，下游材料企業(yè)逐步有補庫的預(yù)期；3-4月鋰價保持相對平穩(wěn)，總體是呈現(xiàn)供需雙旺的格局；但從5月開始，隨著供需逐步失衡，市場鋰鹽庫存高企，鋰價進入到持續(xù)探底的過程當(dāng)中；9月初，碳酸鋰主力合約2411甚至一度跌破7萬元/噸的價位，而之后受到某頭部電池企業(yè)位于江西宜春地區(qū)的鋰云母礦可能停產(chǎn)的消息提振，鋰價短期有所反彈，但9月和10月總體并未出現(xiàn)預(yù)期當(dāng)中的旺季漲價的行情；11月下游正極材料企業(yè)反饋需求環(huán)比有所提升，總體呈淡季不淡的特點，另外國內(nèi)頭部電池企業(yè)在采購端有提價動作，同時還推出一些新的擴產(chǎn)規(guī)劃，提振了市場對于需求端的信心，碳酸鋰主力合約2501最高反彈至約8.7萬元/噸的位置；12月下游正極材料企業(yè)保持相對旺盛的需求狀態(tài)，但鋰鹽廠由于11月高位套保，供給有所增加，鋰價再次回到7-8萬元/噸區(qū)間。
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澳洲鋰礦是全球最容易開發(fā)的鋰輝石資源，當(dāng)?shù)氐V業(yè)發(fā)達、法律法規(guī)齊全、基礎(chǔ)設(shè)施良好。2023年新增產(chǎn)能包括由CoreLithium所主導(dǎo)開發(fā)的Finniss項目、由MineralResources和贛鋒鋰業(yè)所主導(dǎo)開發(fā)的Marion技改項目；2024年新增產(chǎn)能包括Pilbara的P680項目(鋰精礦產(chǎn)能提升10萬噸，于2023年10月份完成)、MtKathleen項目(于2024年年中投產(chǎn))、MtHolland項目(鋰精礦環(huán)節(jié)于2023年年底率先投產(chǎn))。目前澳洲鋰礦仍是國內(nèi)鋰鹽廠最主要原料來源，但隨著非洲鋰礦大量涌入市場，澳洲鋰礦商的定價權(quán)有所削弱。
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但與市場此前所認知不同的是，澳洲鋰礦成本高于預(yù)期，主要是由于老礦山品位下降、部分礦山由露采轉(zhuǎn)地采、新礦山投產(chǎn)初期成本較高等因素影響，在當(dāng)前國內(nèi)進口鋰輝石精礦價格在750-800美金/噸的底部范圍內(nèi)，澳洲鋰礦能盈利的礦山并不多。截至到目前為止，F(xiàn)inniss項目、BaldHill項目和Ngungaju項目已經(jīng)停止生產(chǎn)，進入到礦山維護階段；Greenbushes礦山、Cattlin礦山和Pilbara下調(diào)了產(chǎn)量指引；Holland礦山和Kathleen礦山投產(chǎn)初期成本較高。
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南美鹽湖資源儲量豐富且品質(zhì)高，但開發(fā)難度大，存在環(huán)評審批、高海拔、淡水資源、配套基建等多種因素的限制，需要大規(guī)模的資本開支、成熟的技術(shù)水平和項目團隊支持。2023年，南美鹽湖當(dāng)中投產(chǎn)且放量的新項目只有贛鋒鋰業(yè)和美洲鋰業(yè)所主導(dǎo)開發(fā)的Cauchari-Olaroz鹽湖項目，另外紫金礦業(yè)所主導(dǎo)開發(fā)的3Q鹽湖項目年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰第一階段于2023年12月投料試車成功。2024年，Eramet的CentenarioRatones和POSCO的HombreMuerto項目相繼投產(chǎn)。2025年年初，贛鋒鋰業(yè)的Mariana鹽湖正式投產(chǎn)。自2023年以來，阿根廷五個新鋰礦陸續(xù)投產(chǎn)，使得阿根廷的鋰年產(chǎn)能實現(xiàn)翻倍以上增長。
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但與市場此前所認知不同的是，南美鹽湖成本高于預(yù)期，尤其是對于一些新投產(chǎn)的項目而言，爬產(chǎn)周期較長，投產(chǎn)初期成本較高，且在阿根廷還存在一定匯兌損失的風(fēng)險。另外以ArcadiumLithium的鹽湖為例，單位碳酸鋰成本普遍在6500美金/噸上下，相較于2020年前后成本有非常明顯的抬升，這主要是受到阿根廷高通貨膨脹的影響，削弱了其成本的優(yōu)勢。
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非洲鋰礦資源儲量豐富，礦石品位高，過去兩年中資企業(yè)大規(guī)模進入到非洲大陸的鋰礦項目，主要是因為非洲的礦業(yè)環(huán)境對于中資企業(yè)來說會更加友善，到目前為止中資企業(yè)所開發(fā)非洲鋰礦總體進展速度還是比較快的，中資企業(yè)在礦山資源開發(fā)的效率優(yōu)勢充分體現(xiàn)出來，且于2023年下半年開始，非洲礦陸續(xù)運出，陸續(xù)到港，已開始形成有效產(chǎn)出。
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另外與市場此前所認知不同的是，非洲鋰礦成本低于預(yù)期，中資企業(yè)所運營的礦山持續(xù)降本以應(yīng)對行業(yè)的下行周期，即使是當(dāng)前比較低迷的鋰價環(huán)境下，也基本能達到盈虧平衡的水平。以中礦資源所運營Bikita礦山為例，2024年面對鋰價不斷探底的局面，公司通過調(diào)整原料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、建設(shè)光伏電站和擴大市政供電能力、優(yōu)化運輸成本等方式不斷降低鋰精礦生產(chǎn)成本，根據(jù)我們的測算，Bikita礦山所生產(chǎn)鋰礦折合成鋰鹽的完全成本從24Q1約8.6萬元/噸(不含稅)優(yōu)化至24Q4接近6.0萬元/噸(不含稅)。
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四川省鋰礦資源稟賦好。四川省鋰輝石礦分布集中，礦石品位較高，平均品位約1.30%-1.42%，與全球最重要的原材料供應(yīng)地澳洲鋰輝石礦品位相當(dāng)，并且伴生或共生有多種有益組分可綜合利用。四川省鋰輝石資源主要分布于金川－馬爾康成礦區(qū)和康定－道孚成礦區(qū)，代表鋰礦有“甲基卡”和“可爾因”。
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川地自然條件較為惡劣，鋰礦資源開采利用難度較大。甘孜州、阿壩州鋰輝石礦多分布于因高強度農(nóng)林牧業(yè)開發(fā)導(dǎo)致山地植被覆蓋條件差與水土嚴(yán)重流失的高海拔地區(qū)，受自然條件惡劣與礦山基建薄弱影響，開發(fā)分散粗放、集中度較低。
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四川省主要鋰輝石項目中，目前在產(chǎn)的有康定市甲基卡鋰輝石礦、金川縣業(yè)隆溝鋰輝石礦和馬爾康黨壩鋰輝石礦；而金川縣李家溝鋰輝石礦目前在建105噸/年采選項目，主體工程已基本建成，目前正在開展采-選-尾聯(lián)動試運行的工作。四川省其余鋰礦目前暫無投產(chǎn)的時間表，天齊鋰業(yè)的措拉和燒炭溝鋰礦、寧德時代的德扯弄巴、盛新鋰能的木絨項目均處于項目早期開發(fā)階段，于2024年3月18日，盛合鋰業(yè)、斯諾威、惠絨礦業(yè)共同投資設(shè)立合資公司，擬建設(shè)220kV輸變電項目，以滿足各方的用電需求，合資公司的成立將為甲基卡礦區(qū)后續(xù)進展提供基礎(chǔ)設(shè)施保障。
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江西宜春地區(qū)是鋰云母的主要生產(chǎn)基地，鋰云母資源屬于埋藏淺、露天開采、比較容易開發(fā)的鋰礦資源。江西宜春地區(qū)現(xiàn)探明可利用氧化鋰總儲量約250萬噸，具有“亞洲鋰都”美譽，其中宜春鉭鈮礦可開采氧化鋰儲量約為110萬噸。宜春鋰云母礦資源分布主要集中于兩個區(qū)域：宜豐-奉新礦區(qū)，包括宜豐縣花橋鄉(xiāng)、同安鄉(xiāng)及奉新縣上富鎮(zhèn)等；新坊礦區(qū)，即江鎢所屬的宜春鉭鈮礦所在地。事實上，宜春市的礦山含有大量未詳勘地區(qū)，未來還具有很大的增儲潛力。但是鋰云母資源的開發(fā)也受到環(huán)保問題的約束。鋰云母原礦品位通常為0.3-0.6%，鋰云母精礦采選后Li2O含量通常為2.0-3.5%，相比于鋰輝石礦來說原礦和精礦品位都要更低一些，所以在鋰云母提鋰的過程當(dāng)中選礦環(huán)節(jié)會伴生大量的長石粉，冶煉環(huán)節(jié)會產(chǎn)生大量的冶煉渣，目前約150-200噸鋰云母原礦才可以產(chǎn)出1噸碳酸鋰。
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江西宜春地區(qū)鋰云母資源開發(fā)速度快，但對價格敏感度高。從2023年下半年開始，由寧德時代所主導(dǎo)開發(fā)的枧下窩項目以及由國軒高科所主導(dǎo)開發(fā)的水南段項目逐步放量。另外由永興材料所主導(dǎo)開發(fā)的化山瓷石礦項目900萬噸/年采礦證、由江特電機所主導(dǎo)開發(fā)的茜坑項目300萬噸/年采礦證均于2024年正式獲批，正式進入到開發(fā)階段。2024年上半年，江西宜春地區(qū)鋰云母提鋰的環(huán)保問題備受市場矚目，除了正常在春節(jié)期間停產(chǎn)檢修之外，當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門組織了相關(guān)環(huán)保督察的會議，另外市場討論冶煉鋰渣是否會定義為“危廢”的問題；2024年下半年，江西宜春地區(qū)鋰云母提鋰高成本劣勢也逐步顯露出來，除了永興材料和九嶺鋰業(yè)依然能夠保持較強的成本優(yōu)勢之外，大部分鋰云母提鋰企業(yè)，尤其是礦石品位較低的企業(yè)，按照現(xiàn)在的鋰價進行測算，基本處于虧損的狀態(tài)，甚至有部分企業(yè)已經(jīng)開始虧現(xiàn)金成本。目前江西宜春地區(qū)鋰云母提鋰的產(chǎn)能出現(xiàn)較大面積減、停產(chǎn)的現(xiàn)象，但與澳洲鋰礦不同的是，一旦鋰價漲到合適的位置，這部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的速度較快。
技術(shù)路線日趨成熟，產(chǎn)能持續(xù)釋放。隨著對工藝路線不斷探索，我國鹽湖提鋰技術(shù)已有所突破，不同企業(yè)形成了適合自身資源特征的方法，逐步實現(xiàn)了試產(chǎn)、量產(chǎn)、達產(chǎn)，綜合成本也在持續(xù)下行。青海地區(qū)2023年碳酸鋰產(chǎn)量達到11.31萬噸，且2024年碳酸鋰產(chǎn)量達到11.53萬噸。目前，我國青海和西藏已具備鹽湖提鋰總產(chǎn)能超過15萬噸，產(chǎn)量快速釋放，發(fā)展?jié)摿薮蟆鴥?nèi)有較大擴產(chǎn)潛力的項目包括：
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察爾汗鹽湖：鹽湖股份在控股子公司藍科鋰業(yè)現(xiàn)有碳酸鋰產(chǎn)能3萬噸/年的基礎(chǔ)上，新規(guī)劃以上市公司平臺新建4萬噸/年基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)能，項目計劃于2024年底核心裝置建成，將于2025年投產(chǎn)放量；
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扎布耶鹽湖：西藏礦業(yè)在控股子公司西藏扎布耶現(xiàn)有粗制碳酸鋰產(chǎn)能約1萬噸基礎(chǔ)上，萬噸鋰鹽項目(年產(chǎn)碳酸鋰1.2萬噸)正緊鑼密鼓推進當(dāng)中，目前處試生產(chǎn)階段；另外公司中長期規(guī)劃是要形成年產(chǎn)3-5萬噸的鋰鹽規(guī)模。
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麻米錯鹽湖：藏格礦業(yè)主導(dǎo)項目的開發(fā)，根據(jù)起草完成的麻米錯鹽湖開發(fā)利用方案，利用麻米錯鹽湖資源，麻米措礦業(yè)總規(guī)劃年產(chǎn)碳酸鋰10萬噸，一期工程建設(shè)5萬噸的規(guī)模，預(yù)計2025年啟動項目建設(shè)；另外，待條件成熟后再投資興建二期項目增加到年產(chǎn)10萬噸。
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拉果錯鹽湖：紫金礦業(yè)作為項目的控股股東目前已確定將使用“吸附+膜處理”聯(lián)合工藝，正在加緊辦理證照手續(xù)，項目一期年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰產(chǎn)能目前已基本具備投產(chǎn)條件，項目二期將把年產(chǎn)能提升至5萬噸。
