◆
鋰應(yīng)用場景豐富多樣，迎來新一輪需求周期。全球能源革命浪潮下，中國市場由“政策驅(qū)動”向“產(chǎn)品驅(qū)動”轉(zhuǎn)變；歐洲市場由“碳排放+高補貼+稅收優(yōu)惠”驅(qū)動；美國市場推出有史以來針對氣候能源領(lǐng)域最大的投資計劃。全球市場“綠色低碳”發(fā)展趨勢驅(qū)動鋰元素在新能源汽車、儲能、電動自行車、電動工具等多種應(yīng)用場景的需求快速提升。我們預計在十四五期間全球鋰資源需求年均復合增速有望達到將近30%，市場規(guī)模預計將從2020年約40萬噸LCE快速提升至2025年約150萬噸LCE。
◆
未來需求增量主要在新能源汽車和儲能領(lǐng)域。全球汽車電動化提速，新能源汽車產(chǎn)銷量規(guī)模快速提升的同時單車帶電量也持續(xù)提升，2024年全球新能源汽車產(chǎn)銷量規(guī)模已經(jīng)超過1700萬輛，同比增長約21%，我們預計新能源汽車領(lǐng)域消耗鋰資源占比能夠達到約61%，且未來這一比例還會持續(xù)提升；儲能領(lǐng)域得益于國內(nèi)外大儲需求的快速增長，預計2024年全球儲能電池出貨量達到約315GWh，同比增長約60%，我們預計儲能領(lǐng)域消耗鋰資源占比能夠達到約15%，且未來這一比例也會持續(xù)提升。
◆
國內(nèi)新能源車單月銷量迭創(chuàng)新高。2024年，從4月汽車以舊換新政策出臺，到7月底補貼力度再度加碼，國內(nèi)新能源車單月銷量持續(xù)創(chuàng)歷史新高，12月單月銷量已達到接近160萬輛。4月底，商務(wù)部、財政部等七部委聯(lián)合出臺了《汽車以舊換新補貼實施細則》，對報廢燃油或新能源乘用車并購買新能源乘用車新車的用戶，一次性給予1萬元置換補貼。7月，國家發(fā)展改革委、財政部聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》提出，提高汽車報廢更新補貼標準，對報廢符合標準的舊車并購買新能源乘用車的，由原來的補貼1萬元提高到2萬元，對符合標準的燃油乘用車的補貼增至1.5萬元，實施時間為2024年7月24日至2024年12月31日24時。2024年，國內(nèi)新能源車銷量總計約1286.6萬輛，同比增長35.5%，新能源車銷量占汽車新車總銷量的40.9%，較2023年提高9.3個百分點。分類型看，純電動汽車總銷量為771.9萬輛，占比60%；插電式混合動力汽車總銷量為514.1萬輛，占比40%。另外對于2025年中國新能源汽車市場發(fā)展預期，中汽協(xié)預計，全年銷量或達到1600萬輛，同比增長24.4%。
◆
國內(nèi)正極材料需求預期逐步提升。2024年，9月和10月國內(nèi)正極材料需求呈現(xiàn)旺季不旺的格局；但11月和12月又呈現(xiàn)淡季不淡的趨勢。百川資訊數(shù)據(jù)顯示11月國內(nèi)磷酸鐵鋰產(chǎn)量達26.42萬噸，環(huán)比提升11.66%，12月產(chǎn)量達27.34萬噸，環(huán)比提升3.46%。11月和12月需求超預期，我們認為主要是由于：1）下游企業(yè)提前為春節(jié)備庫；2）年底國內(nèi)新能源車以舊換新補貼搶裝的需求；3）年底國內(nèi)外光伏企業(yè)配儲搶裝的需求；4）美國市場趕在新總統(tǒng)任職之前搶出口的需求?；诖?，市場上修了12月及25年1月下游正極材料的需求預期。另外在近期，國內(nèi)固態(tài)電池發(fā)展有所突破，且國內(nèi)頭部電池企業(yè)推出一些新的擴產(chǎn)規(guī)劃，進一步提振了市場對于中長期鋰電池需求的預期?？紤]到國內(nèi)插混車型市占率進一步提升，插混車型單車帶電量低于純電車型，實際鋰消費量低于總銷量增速。
◆
歐洲新能源汽車銷量保持相對平穩(wěn)。據(jù)統(tǒng)計，2024年歐洲新能源車銷量約為294.5萬輛，同比微降。歐洲新能源車銷量主要依賴于德國、法國和英國，自2023年起德國、法國補貼陸續(xù)退坡，令市場承壓。2025年，隨著更嚴格的排放標準生效，以及更多平價電動車型的推出，預計歐洲新能源車銷量有望達到340萬輛以上，同比增長超過15%。
◆
美國市場面臨政策調(diào)整的不確定性。據(jù)統(tǒng)計，2024年美國新能源車銷量約為161.3萬輛，同比增長約10%，總體不及年初時的預測，主要是由于美國市場新車型相對有限。2022年8月16日，美國總統(tǒng)拜登在白宮簽署《通脹縮減法案》，該法案是美國有史以來針對氣候能源領(lǐng)域的最大投資計劃，IRA法案針對新能源車核心補貼政策為提供7500美元新車稅收抵免補貼政策，且取消了對每個車企20萬輛的補貼上限。美國市場目前仍在IRA法案框架下，其中約60%的電車銷量受益于補貼。美國新總統(tǒng)特朗普上任之后，可能會調(diào)整政策，但預計對2025年影響相對有限。2025年，預計美國新能源車銷量有望達到180萬輛以上，同比增長超過10%。
◆
全球能源結(jié)構(gòu)向低碳形式轉(zhuǎn)型，可再生能源裝機快速發(fā)展，尤其是風電、光伏等間歇性可再生能源在最近幾年成為全球新增裝機的主力，因此電網(wǎng)需要大幅提高靈活性，催化了儲能需求的發(fā)展。GGII根據(jù)終端應(yīng)用場景差異，將儲能劃分為電力儲能、通信儲能、戶用家儲、便攜式儲能四大類，不同場景儲能市場對鋰電池產(chǎn)品的關(guān)注點不同。
◆
2024年，預計全球儲能新增裝機規(guī)模將達到約176Gwh，同比增長約70%。其中，中國市場，受益于新能源項目加速落地以及政策持續(xù)加碼，預計全年裝機約110Gwh，同比增長136%；歐洲市場，戶儲增長承壓，但大儲部署提速，預計全年裝機約15Gwh，其中大儲裝機占比提升至約50%；美國市場，儲能裝機以大儲為主，美國大選的不確定性刺激了部分搶裝的需求，預計全年裝機約33Gwh，其中大儲裝機占比能達到90%以上；新興市場，以中東為代表的區(qū)域，多國推出刺激儲能需求的政策，未來有望成為新增儲能裝機的第四大區(qū)域。
◆
2024年，預計全球儲能電池出貨量將達到314.7Gwh，同比增長約60%(InfoLinkConsulting公布數(shù)據(jù))，其中行業(yè)前10企業(yè)市占率達到約91%，市場集中度維持在高位，Top5企業(yè)為寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、海辰儲能、中創(chuàng)新航。另外InfoLink對全球儲能市場增長繼續(xù)維持樂觀態(tài)度，預計2025年全球儲能電芯出貨量將達到392Gwh，同比增長約25%。
◆
全球消費電子景氣度有所回暖。2024年，IDC數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機出貨量達到12.4億部，同比增長6.4%，全球個人電腦(PC)出貨量達到2.63億臺，同比增長1.0%，Canalys數(shù)據(jù)顯示，全球平板電腦出貨量達到1.476億臺，同比增長9.2%；另外IDC數(shù)據(jù)預測，2024年全球可穿戴設(shè)備(包括耳飾、智能手表、腕帶、戒指、眼鏡等)出貨量將達到5.379億臺，同比增長6.1%。
◆
AI熱潮有望刺激消費電子需求。隨著人工智能及相關(guān)應(yīng)用在全球范圍內(nèi)的快速普及，全球消費電子行業(yè)有望迎來新一輪的換機周期。另外，國內(nèi)市場國補相關(guān)細則落地，也有望激活消費潛力，2025年1月15日，商務(wù)部官網(wǎng)發(fā)布《手機、平板、智能手表(手環(huán))購新補貼實施方案》，明確個人消費者購買手機等數(shù)碼產(chǎn)品每件最高享受購新補貼500元，全國各地將從1月20日開始陸續(xù)實施。預計2025年消費電子產(chǎn)品將成為拉動消費增長的關(guān)鍵動力。
