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全球第一大規(guī)模的現(xiàn)制飲品龍頭。蜜雪冰城成立于1997年，是一家全球領(lǐng)先的現(xiàn)制飲品企業(yè)，提供單價(jià)約6元、高質(zhì)平價(jià)的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品，旗下?lián)碛鞋F(xiàn)制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”，2025年2月14日通過聯(lián)交所聆訊，即將掛牌上市。公司通過加盟模式實(shí)現(xiàn)門店擴(kuò)張，主要分布于國內(nèi)三線及以下城市和印尼、越南等11個(gè)海外市場；截至2024年9月30日，公司門店數(shù)達(dá)45302家，根據(jù)灼識咨詢報(bào)告，是全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)；按照2023年出杯量74億杯計(jì)，公司是中國第一、全球第二的現(xiàn)制飲品企業(yè)。
蜜雪集團(tuán)的發(fā)展歷程可分為三個(gè)階段：
品牌初創(chuàng)與商業(yè)探索階段（1997年-2011年）：1997年，創(chuàng)始人張紅超先生在鄭州開設(shè)“寒流刨冰”小店，開啟創(chuàng)業(yè)之路。1999年正式啟用“蜜雪冰城”品牌名稱，逐步探索現(xiàn)制飲品市場。2005年研發(fā)出首款標(biāo)志產(chǎn)品新鮮冰淇淋，售價(jià)1元，2024年前三季度國內(nèi)銷量5.01億支。2007年聯(lián)合創(chuàng)始人張紅甫加入，總結(jié)推行標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營管理體系，公司開始以加盟模式門店擴(kuò)張。
供應(yīng)鏈建設(shè)與產(chǎn)品線完善階段（2012年-2017年）：2012年，公司成為中國現(xiàn)制飲品行業(yè)中最早設(shè)立中央工廠的企業(yè)，保證供給質(zhì)量同時(shí)將本增效。2013年研發(fā)出第二個(gè)經(jīng)典產(chǎn)品即冰鮮檸檬水，并將采購網(wǎng)絡(luò)延伸至上游農(nóng)產(chǎn)品。2014年，公司開始自建專屬物流體系，向加盟商推行全國免物流費(fèi)政策。2017年，創(chuàng)立現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”，定位平價(jià)現(xiàn)磨咖啡，拓展產(chǎn)品品類。公司通過供應(yīng)鏈建設(shè)和品牌創(chuàng)新，支持門店實(shí)現(xiàn)全國加盟擴(kuò)張。
下沉式與全球化加速擴(kuò)張階段（2018年至今）：2018年，蜜雪冰城售價(jià)海外門店在越南河內(nèi)開業(yè)，開啟海外擴(kuò)張，門店數(shù)量突破10000家。同年，公司打造超級IP“雪王”，重新定義品牌文化，品牌形象深入人心。公司不斷加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)，優(yōu)化運(yùn)營管理體系，推動品牌全球化發(fā)展。
收入主要來自加盟門店。2023底/2024Q3末公司分別有加盟店37516/45282家，直營店有49/20家，截至2024Q3末加盟店占比高達(dá)99.96%。2023/2024Q1-3加盟店分別實(shí)現(xiàn)收入195.75/182.03億元，在總收入中的占比超過99%，2023年同比+49.4%。毛利潤方面，23/24Q1-3加盟店分別實(shí)現(xiàn)58.92/59.67億元，2023年同比+54.6%，毛利率維持在30%左右；直營店于2023年扭虧。
盈利主要來自供應(yīng)鏈，商品銷售貢獻(xiàn)收入和毛利潤占比超9成。公司收入主要來自商品和設(shè)備銷售，主要向加盟商提供的門店物料（糖、奶、茶、咖、果、糧、料等產(chǎn)品及包材）和設(shè)備（如冰箱、冰淇淋機(jī)、制冰機(jī)及咖啡機(jī)等），少部分為自營門店和電商零售渠道銷售；此外通過向加盟商提供加盟和相關(guān)服務(wù)獲得收入。2023年公司收入為203.0億元，同比+50%，其中商品銷售/設(shè)備銷售/加盟和相關(guān)服務(wù)占比94%/4%/2%；毛利潤為60.0億元，毛利率為29.5%；其中商品銷售/設(shè)備銷售/加盟和相關(guān)服務(wù)占比為92%/3%/5%，毛利率為29%/23%/80%。2024Q1-3公司收入為186.6億元，同比+21%，毛利率32.4%。
蜜雪產(chǎn)品價(jià)格帶滲透瓶裝水市場，穩(wěn)居中國現(xiàn)制茶飲第一。中國飲料市場競爭激烈，現(xiàn)制飲品提供更好的消費(fèi)體驗(yàn)和更多的產(chǎn)品選擇，同時(shí)平價(jià)現(xiàn)制飲品價(jià)格帶與平價(jià)飲料產(chǎn)品相近，灼識預(yù)計(jì)其消費(fèi)占比進(jìn)一步提升。蜜雪集團(tuán)2023年終端零售額在中國飲料市場占比3.1%，排名第5，且零售額同比增速顯著高于預(yù)包裝品牌。茶飲品牌蜜雪冰城是中國最大的現(xiàn)制茶飲品牌，按2023年飲品出杯量計(jì)，蜜雪冰城市場份額為49.6%，按2023年終端零售額計(jì)，蜜雪冰城市場份額為20.2%。
蜜雪集團(tuán)目前擁有中國現(xiàn)制飲品行業(yè)內(nèi)最大規(guī)模的完整端到端供應(yīng)鏈體系。蜜雪集團(tuán)的供應(yīng)鏈高度數(shù)字化及大規(guī)模，覆蓋采購、生產(chǎn)、物流、研發(fā)和品質(zhì)控制等核心組成部分，使得公司能為加盟商提供具競爭力的一站式解決方案。
1）在采購方面，蜜雪通過其覆蓋全球六大洲、38個(gè)國家的采購網(wǎng)絡(luò)，整合優(yōu)質(zhì)資源，并利用數(shù)字化工具確保原材料的質(zhì)量和穩(wěn)定供應(yīng)。采購的原材料主要包括食品類大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品及其他輔料等。蜜雪的全球采購網(wǎng)絡(luò)直接連接到產(chǎn)地，加上龐大的采購規(guī)模，使其能夠以低于行業(yè)平均水平的價(jià)格采購核心原材料。這種成本優(yōu)勢使得蜜雪冰城能夠提供更高性價(jià)比的產(chǎn)品，從而吸引消費(fèi)者和加盟商。
2）在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，蜜雪集團(tuán)在中國現(xiàn)制飲品供應(yīng)鏈領(lǐng)域中生產(chǎn)品類最全且規(guī)模最大，擁有五大生產(chǎn)基地，年綜合產(chǎn)能約165萬噸。公司通過自研自產(chǎn)的體系，提供包括糖、奶、茶、咖、果、糧、料在內(nèi)的全品類一站式飲品食材解決方案，確保了產(chǎn)品的多樣性和高品質(zhì)。
3）在物流方面，蜜雪集團(tuán)自主運(yùn)營的倉儲體系和專屬的配送網(wǎng)絡(luò)支持了中國現(xiàn)制飲品行業(yè)內(nèi)最廣泛的門店布局。倉儲體系由總面積達(dá)到約35萬平方米的27個(gè)倉庫組成，配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國內(nèi)地31個(gè)省份、自治區(qū)及直轄市，超過300個(gè)地級市、1,700個(gè)縣城和4,900個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，確保了產(chǎn)品的快速配送和新鮮度。
利用“雪王”IP進(jìn)行品牌化營銷，強(qiáng)化公眾品牌心智。公司2018年推出爆火IP “雪王”，通過持續(xù)推出與“雪王”相關(guān)的主題曲、短劇、動畫片等優(yōu)質(zhì)視聽內(nèi)容，成功與消費(fèi)者建立了深厚的情感聯(lián)系。此外，公司還通過建立完善的線上線下品牌營銷矩陣，利用社交媒體和創(chuàng)新性營銷內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)了“雪王”IP的線上聯(lián)動營銷，如在抖音上的“#蜜雪冰城”話題播放量超過435億次。線下則通過超過45,000家門店網(wǎng)絡(luò)及“雪王”巡游和音樂節(jié)等多種活動，廣泛觸達(dá)消費(fèi)者群體，實(shí)現(xiàn)線上線下活動整合，有效提升了營銷效率。
蜜雪集團(tuán)在中國內(nèi)地市場已實(shí)現(xiàn)全域覆蓋。截至2024年9月30日，公司內(nèi)地門店40000+家，門店網(wǎng)絡(luò)已遍布中國內(nèi)地31個(gè)省份、自治區(qū)及直轄市，覆蓋超過300個(gè)地級市、1700個(gè)縣城以及全國約30,000個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)中的4900個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，實(shí)現(xiàn)了對所有線級城市的全面覆蓋。公司在下沉市場擁有高滲透率，門店網(wǎng)絡(luò)的廣度和深度使其在中國內(nèi)地現(xiàn)制飲品品牌中具有明顯的競爭優(yōu)勢。