銻被稱為“工業(yè)味精”，是質(zhì)脆且有光澤的銀白色固體，在自然界中主要以硫化物銻礦的形式存在，在地殼中的含量約為0.0001%。銻具有獨(dú)特的熱脹冷縮性，熔點(diǎn)為630.63℃，沸點(diǎn)為1587℃，密度為6.697g/cm3。盡管中國(guó)的銻礦產(chǎn)量在近年來(lái)有所下降，但中國(guó)仍是全球領(lǐng)先的銻產(chǎn)量國(guó)。2023 年全球銻礦產(chǎn)量為8.3 萬(wàn)噸，其中中國(guó)的銻礦產(chǎn)量為4 萬(wàn)噸，占到全球約48%。全球最大的在產(chǎn)銻礦是一座位于俄羅斯的銻金礦，產(chǎn)能為23000 噸每年，因黃金產(chǎn)量已最大化，該礦在2021 至2023 年間減少了銻礦的產(chǎn)量。
銻可廣泛應(yīng)用于合金、阻燃劑、蓄電池、玻璃陶瓷、催化劑等領(lǐng)域。其中，阻燃劑占比55%，鉛酸電池占比15%，聚酯催化占比15%，玻璃陶瓷占比10%。值得注意的是，憑借著獨(dú)特的物理和化學(xué)性質(zhì)，核武器、火箭阻燃劑、紅外導(dǎo)彈材料、合金硬化劑等軍工領(lǐng)域中使用銻產(chǎn)品可顯著提升穩(wěn)定性及壽命。目前，部分有機(jī)化合物及水合氧化鋁是阻燃劑的替代品；鉻、錫、鈦、鋅及鋯化合物可替代搪瓷、油漆及顏料中的銻成分；鈣、銅、硒、硫及錫的組合是鉛酸電池中合金的替代品。
供給端方面，因受到資源儲(chǔ)量減少、礦石品位下降、環(huán)保政策趨嚴(yán)、開采難度加大等問題影響，銻礦的開采逐步受限。而另一方面，銻作為軍民兩用物項(xiàng)，我國(guó)持續(xù)加大對(duì)銻資源的保護(hù)。
2024 年8 月15 日，商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布公告，決定對(duì)部分銻、超硬材料相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，上述政策將于9 月15 日起正式實(shí)行。
12 月3 日，商務(wù)部公告，原則上不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關(guān)兩用物項(xiàng)對(duì)美國(guó)出口。公告自公布之日起正式實(shí)施。
據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)銻業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)銻錠產(chǎn)量為33538 噸，同比上升9.8%；三氧化二銻產(chǎn)量為48447 噸，同比上升3.1%。銻作為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，同時(shí)具備兩用物項(xiàng)的性質(zhì)，國(guó)家將持續(xù)對(duì)銻礦的開采加以限制，預(yù)計(jì)未來(lái)全球范圍內(nèi)的銻供給將難有大幅提升。
2024 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)銻下游消費(fèi)市場(chǎng)景氣提振，化纖、合成纖維、空調(diào)、冷柜等傳統(tǒng)消費(fèi)需求明顯增長(zhǎng)，新興領(lǐng)域如光伏等領(lǐng)域需求快速提升，且在地緣局勢(shì)升溫下，軍工用銻的需求量大幅提振。
然而從供給端看，全球的銻供給因受到環(huán)保、資源枯竭等影響，使得銻的產(chǎn)量逐步萎縮，供弱需強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)下，銻價(jià)在2024 年二季度以來(lái)快速?zèng)_高。8 月，國(guó)內(nèi)對(duì)銻的出口管制措施下達(dá)，12 月商務(wù)部公告禁止銻對(duì)美國(guó)出口，使得全球銻供給趨緊的預(yù)期升溫，銻價(jià)在3 季度以來(lái)持續(xù)高位震蕩。截至12 月20 日，銻錠（99.65%）價(jià)格收于144000元/噸，較年初上漲61500 元；三氧化二銻（99.50%）價(jià)格收于129000 元/噸，較年初上漲56500 元。
展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)出口管制、全球銻資源枯竭等因素將使得銻供給持續(xù)受限，需求端在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及軍工需求提升下將繼續(xù)增長(zhǎng)。盡管當(dāng)下的銻價(jià)較往年已近翻倍，但考慮到中國(guó)是銻產(chǎn)品最大的資源國(guó)和產(chǎn)量國(guó)，國(guó)內(nèi)的議價(jià)權(quán)較強(qiáng)，同時(shí)目前替代物替代銻產(chǎn)品的趨勢(shì)并不明顯，預(yù)計(jì)未來(lái)銻價(jià)有望繼續(xù)上行。
湖南黃金主要從事黃金及銻、鎢等有色金屬礦山的開采、選礦，金銻鎢等有色金屬的冶煉及加工，黃金、精銻的深加工及有色金屬礦產(chǎn)品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)等。公司主要產(chǎn)品為標(biāo)準(zhǔn)金錠、精銻、氧化銻、乙二醇銻、塑料阻燃母粒和仲鎢酸銨等，還有部分金精礦和含量銻直接對(duì)外銷售。
2024 年上半年，公司共生產(chǎn)黃金27,067 千克，同比減少2.89%；生產(chǎn)銻品15,147噸，同比增加5.95%，其中銻錠3,644 噸，氧化銻7,293 噸，含量銻2,903 噸，乙二醇銻1,168 噸，氧化銻母粒139 噸；生產(chǎn)鎢品490 標(biāo)噸，同比減少21.3%。其中，黃金自產(chǎn)1,962 千克，同比減少13.49%；銻品自產(chǎn)8,173 噸，同比減少7.95%；鎢精礦自產(chǎn)410標(biāo)噸，同比增加67.18%。
公司產(chǎn)品的多樣性和獨(dú)特的金銻鎢產(chǎn)品組合，增強(qiáng)了公司抵御單一產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。公司長(zhǎng)期專注于黃金、銻和鎢三種金屬的礦山開采和深加工，擁有集礦山勘探、開采、選礦、冶煉、精煉、深加工及銷售于一體的完整產(chǎn)業(yè)鏈，在該領(lǐng)域形成了獨(dú)特的生產(chǎn)技術(shù)和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。公司擁有規(guī)?；纳a(chǎn)線，擁有100 噸/年黃金生產(chǎn)線、2.5 萬(wàn)噸/年精銻冶煉生產(chǎn)線、4 萬(wàn)噸/年多品種銻產(chǎn)品生產(chǎn)線、3000 噸/年仲鎢酸銨生產(chǎn)線。銷售優(yōu)勢(shì)：公司子公司辰州礦業(yè)是上海黃金交易所綜合類會(huì)員，黃金產(chǎn)品直接通過上海黃金交易所進(jìn)行銷售，公司三級(jí)控股子公司湖南省中南銻鎢工業(yè)貿(mào)易有限公司是長(zhǎng)期從事銻和鎢進(jìn)出口的外貿(mào)企業(yè)，擁有豐富的銻鎢進(jìn)出口經(jīng)驗(yàn)。
2）華鈺礦業(yè)[601020.SH]
華鈺礦業(yè)主要從事有色金屬勘探、采礦、選礦及貿(mào)易業(yè)務(wù)，主營(yíng)產(chǎn)品包括鉛、鋅、黃金、銻、銀、銅等。公司國(guó)內(nèi)擁有扎西康和小拉屋2 座生產(chǎn)型礦山，國(guó)外擁有塔鋁金業(yè)康橋奇1 個(gè)生產(chǎn)型礦山；同時(shí)擁有1 個(gè)國(guó)內(nèi)采礦權(quán)項(xiàng)目（泥堡項(xiàng)目）和1 個(gè)國(guó)外采礦權(quán)項(xiàng)目（埃塞俄比亞項(xiàng)目）；公司擁有4 個(gè)詳查探礦權(quán)項(xiàng)目，其中3 個(gè)項(xiàng)目（柯月項(xiàng)目、查個(gè)勒項(xiàng)目、大拉屋項(xiàng)目）探礦權(quán)轉(zhuǎn)采礦權(quán)手續(xù)正在辦理中。
華鈺公司扎根西藏，依托扎西康礦山、柯月礦山、拉屋礦山等，以資源增儲(chǔ)為核心，以大中型礦山開發(fā)為推進(jìn)器，打造“百年華鈺”一流有色金屬采選企業(yè)。西藏是我國(guó)有色金屬的戰(zhàn)略儲(chǔ)備基地，為公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。其中，公司主力礦山扎西康礦山及柯月礦山坐落在北喜馬拉雅成礦帶上，小拉屋礦山和大拉屋礦山均坐落在念青唐古拉鉛鋅銀鐵多金屬成礦帶上，將要開發(fā)的查個(gè)勒礦山位于岡底斯成礦帶的西部延長(zhǎng)線上。據(jù)公司2024 年半年報(bào)，公司國(guó)內(nèi)控制有色金屬鉛資源量83.83 萬(wàn)金屬噸、鋅資源量140.91 萬(wàn)金屬噸、銻資源量19.89 萬(wàn)金屬噸、銀資源量2,298 金屬噸、銅資源量14,523.52 金屬噸、金（Au）資源量58.96 金屬噸。公司堅(jiān)持“做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，向貴金屬金銀業(yè)務(wù)板塊拓展，做好戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與升級(jí)”。
自2017 年收購(gòu)海外項(xiàng)目塔鋁金業(yè)以來(lái)，公司持續(xù)開展黃金項(xiàng)目的收購(gòu)，黃金資源量持續(xù)增加，目前塔鋁金業(yè)項(xiàng)目黃金資源量為47.15 金屬噸，埃塞俄比亞項(xiàng)目黃金資源量為9.475 金屬噸，亞太礦業(yè)項(xiàng)目黃金資源量為58.96 金屬噸。此外，華鈺礦業(yè)堅(jiān)持將小金屬銻資源做成華鈺礦業(yè)高標(biāo)識(shí)度精品資源，目前公司控制資源量達(dá)到46.14 萬(wàn)金屬噸。