鎵（Ga）與鍺同為稀散金屬，具有低熔點、高沸點的性質(zhì)，被譽為“電子工業(yè)脊梁”。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，固體鎵為藍灰色，液體鎵為銀白色，表面易形成氧化物薄膜。鎵在礦石中的濃度非常小，鋁土礦平均鎵含量為0.005%。原生鎵大多通過鋁土礦以及鉛鋅冶煉的副產(chǎn)品進行回收。鎵產(chǎn)品包括金屬鎵、砷化鎵、氮化鎵、氧化鎵等，其中砷化鎵與氮化鎵主要用于制造集成電路和光電器件中的半導(dǎo)體晶片，包括激光管、二極管、光電探測器及太陽能電池等。
中國約占全球低純度鎵產(chǎn)能的89%，提供了全球98%的低純度鎵產(chǎn)能，2022 年中國的低純鎵產(chǎn)能達到1000 噸。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局，因中國在2023 年7 月對鎵進行出口管制，美國及其他國家開始考慮重新啟動國內(nèi)低純鎵的生產(chǎn)。2023 年全球鎵產(chǎn)量為730 噸，其中中國的鎵產(chǎn)量約為701 噸，占到全球鎵總產(chǎn)量的90%以上。
鎵的下游消費結(jié)構(gòu)當(dāng)中，以半導(dǎo)體領(lǐng)域需求占比最大，化合物半導(dǎo)體約占鎵消費的42%。磁材摻鎵消費占比約29%，鎵在磁材中可顯著提升產(chǎn)品的磁性能及穩(wěn)定性，以滿足汽車、電子、通信等領(lǐng)域?qū)Ω咝阅艽挪牡男枨蟆O 源即高純金屬有機化合物，是現(xiàn)代化合物半導(dǎo)體的支撐材料，主要用于光電子技術(shù)領(lǐng)域，鎵在MO 源中的消費應(yīng)用約占9%。光伏摻鎵的消費占比約為8%。鎵基熒光粉具備優(yōu)異的發(fā)光性能和穩(wěn)定性，廣泛用于LED 照明及顯示器等領(lǐng)域，熒光粉用鎵約占總需求的7%。氮化鎵（GaN）是第三代半導(dǎo)體材料的代表之一，與一二代相比，第三代半導(dǎo)體材料具有更高的擊穿場強、熱導(dǎo)率等性能，是制作電子電力器件、射頻微波器件的理想襯底材料，可廣泛應(yīng)用于激光顯示、5G 通信、航空航天等領(lǐng)域中。
2024 年以來，鎵價中樞穩(wěn)步抬升，主要得益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、通信及新能源領(lǐng)域的快速發(fā)展，鎵價的持續(xù)上漲反映了其在現(xiàn)代科技中的重要作用。供給端，因鎵的儲量偏少，且因環(huán)保要求、開采難度加大等影響使得鎵的供應(yīng)量受限。
此外，鎵憑借著獨特的物理及化學(xué)性質(zhì)，在半導(dǎo)體、工業(yè)、醫(yī)學(xué)、光學(xué)等領(lǐng)域發(fā)揮著不可或缺的作用，短時間沒有合適的替代品來替代鎵的作用。2024 年1-11 月國內(nèi)集成電路產(chǎn)量達到3953 億塊，已超過2023 年全年的產(chǎn)量；1-10 月份國內(nèi)光伏電池產(chǎn)量為54343 萬千瓦，已超過2023 年全年的54116 萬千瓦。短期來看，高位鎵價或使得部分下游消費企業(yè)的采購意愿退卻，但中長期隨著供需格局加速改善，且沒有現(xiàn)成替代物的作用下，預(yù)計鎵價在震蕩后將再度抬升。根據(jù)Fastmarkets，鎵價（99.99%）在12 月13日上漲至595 美元/千克，較12 月11 日上漲17%，為2011 年以來的新高。
1）中國鋁業(yè)[601600.SH]
中國鋁業(yè)是中國鋁行業(yè)的頭部企業(yè)，綜合實力位居全球鋁行業(yè)前列，公司氧化鋁、電解鋁、精細氧化鋁、高純鋁、鋁用陽極及金屬鎵的產(chǎn)能均位居全球第一。公司主要業(yè)務(wù)包括鋁土礦、煤炭等資源的勘探開采，氧化鋁、原鋁、鋁合金及炭素產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)研發(fā)，國際貿(mào)易，物流產(chǎn)業(yè)，火力及新能源發(fā)電等。公司氧化鋁板塊業(yè)務(wù)包括開采、購買鋁土礦和其他原材料，將鋁土礦生產(chǎn)為氧化鋁，并將氧化鋁銷售給本集團內(nèi)部的電解鋁企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)以及集團外部的客戶。該板塊還包括生產(chǎn)、銷售精細氧化鋁及金屬鎵。
2024 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1737.78 億元，同比減少7.76%；歸母凈利潤90.17 億元，同比增長68.46%；扣非歸母凈利潤87.16 億元，同比增長76.81%。1-9 月，公司原鋁、氧化鋁產(chǎn)品利潤提升，使得業(yè)績穩(wěn)步增長。單季度看，公司2024 年Q3 實現(xiàn)營業(yè)收入630.60 億元，同比增長16.04%；歸母凈利潤20.00 億元，同比增長3.34%，環(huán)比減少58.21%；扣非歸母凈利潤18.59 億元，同比減少9.12%，環(huán)比減少60.23%。
中國鋁業(yè)擁有完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)涵蓋了從礦產(chǎn)資源開采、氧化鋁、炭素、電解鋁和鋁合金生產(chǎn)、高新技術(shù)開發(fā)與推廣、國際貿(mào)易、物流服務(wù)、能源電力等多個方面。
近年來，公司積極響應(yīng)國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策，主動淘汰落后及低競爭力產(chǎn)能，合理布局現(xiàn)有產(chǎn)能，將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到具有資源、能源優(yōu)勢的地區(qū)；落實國家雙碳戰(zhàn)略，采取多種方式發(fā)展清潔能源，提高清潔能源使用比例；實行炭素、精細氧化鋁、鋁合金專業(yè)化整合，加大高附加值產(chǎn)品開發(fā)，整體競爭優(yōu)勢日益顯現(xiàn)。
2）中金嶺南[000060.SZ]
中金嶺南主要從事鉛鋅銅等有色金屬的采礦、選礦、冶煉和深加工一體化生產(chǎn)，目前已形成鉛鋅采選年產(chǎn)金屬量30 萬噸生產(chǎn)能力。公司通過一系列收購兼并、資源整合，直接掌控的已探明的鉛鋅銅等有色金屬資源總量近千萬噸，逐步成長為具有一定影響力的跨國礦業(yè)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品有鉛錠、鋅錠及鋅合金、陰極銅、白銀、黃金、粗銅、電鎵、工業(yè)硫酸、硫磺等產(chǎn)品。
2024 年1-6 月，公司礦山企業(yè)生產(chǎn)精礦鉛鋅金屬量13.95 萬噸，同比上升4.03%（其中國內(nèi)礦山企業(yè)生產(chǎn)鉛鋅礦金屬量8.17 萬噸，國外礦山企業(yè)生產(chǎn)鉛鋅礦金屬量5.78 萬噸）；公司冶煉企業(yè)生產(chǎn)銅鉛鋅系列產(chǎn)品42.4 萬噸，較去年同期增長4.10%（其中鉛鋅產(chǎn)品21.65 萬噸、陰極銅20.75 萬噸）；生產(chǎn)工業(yè)硫酸83.11 萬噸，硫磺1.68 萬噸，白銀63 噸。公司深加工企業(yè)生產(chǎn)鋁型材0.76 萬噸；生產(chǎn)無汞電池鋅粉0.86 萬噸、沖孔鍍鎳鋼帶580 噸、沖孔銅帶34 噸、復(fù)合材料571 噸、熱雙金屬632 噸。
截至2024 年6 月底，公司所屬礦山保有金屬資源量鋅664 萬噸，鉛308 萬噸，銅102 萬噸，銀5572 噸，金65 噸，鎳9.24 萬噸，鎢0.63 萬噸。其中國內(nèi)礦山保有金屬資源量鋅335 萬噸，鉛140 萬噸，銀2062 噸，鎢0.63 萬噸。國外礦山保有金屬資源量鋅329 萬噸，鉛168 萬噸，銀3510 噸，銅102 萬噸，金65 噸，鎳9.24 萬噸。
2024 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入457.23 億元，同比減少13.48%；歸母凈利潤7.99億元，同比增長11.66%；扣非歸母凈利潤7.73 億，同比增長16.39%。單季度看，公司2024 年Q3 實現(xiàn)營業(yè)收入150.82 億元，同比減少3.45%；歸母凈利潤2.58 億元，同比增長46.62%，環(huán)比減少14.85%；扣非歸母凈利潤2.55 億元，同比增長58.55%，環(huán)比減少10.21%。