??????
????????
如需更多報告，聯(lián)系客服13699799697（微信）
或者，掃碼閱讀報告
穩(wěn)定幣的核心功能是在保持價值穩(wěn)定的前提下，通過加密貨幣的技術(shù)，充當傳統(tǒng)金融（“舊金融”，法定貨幣）和新興金融科技（“新金融”，加密貨幣）之間的橋梁，主要用于解決加密貨幣價格劇烈波動的重要痛點。穩(wěn)定幣通過與某種類型的穩(wěn)定資產(chǎn)（如美元、歐元等法定貨幣、黃金等實物資產(chǎn)、一攬子資產(chǎn)或者算法等）掛鉤，比如1:1錨定美元，來降低相關(guān)加密貨幣的價格波動。
穩(wěn)定幣主要根據(jù)其價值穩(wěn)定機制，即根據(jù)如何維持與錨定資產(chǎn)的平價來進行分類。從主要的錨定標的類型來看，主要可以分為4類：1）法幣抵押型；2）商品抵押型；3）加密貨幣抵押型；4）算法型。
穩(wěn)定幣的分類：法幣抵押型、商品抵押型、加密貨幣抵押型、算法型
法幣抵押型：中心化托管，鏈下抵押
法幣抵押型的主要特點是中心化托管和鏈下抵押。從機制來看，法幣抵押型穩(wěn)定幣發(fā)行方通常持有與流動代幣等值（通常是1:1）的傳統(tǒng)法定貨幣（比如美元、歐元等），或者其他高流動性類現(xiàn)金資產(chǎn)（比如短期國債、商業(yè)票據(jù)）等，存放在銀行或者信托機構(gòu)等受監(jiān)管的第三方托管機構(gòu)，代表性的法幣抵押型穩(wěn)定幣有USDT (Tether), USDC (Circle), BUSD (Paxos), TUSD (TrueUSD), EURC, PYUSD等。
第一代穩(wěn)定幣是2014年的Tether（USDT），Tether（USDT）通過1:1美元錨定比特幣交易的“穩(wěn)定錨”，其中Tether是目前世界上規(guī)模最大的穩(wěn)定幣，由Tether發(fā)行，儲備資產(chǎn)主要是美國國債、現(xiàn)金等。
商品抵押型：錨定實物商品
商品抵押型穩(wěn)定幣，通常由實物商品（如黃金、白銀、石油、房地產(chǎn)）作為支撐，錨定實物商品的價值，比如黃金、白銀、石油等。通常由持有相應實物商品或其衍生品（比如黃金ETF份額、期貨合約等）的實體發(fā)行，代表性的穩(wěn)定幣是PAXG（Paxos，錨定實物黃金）。
商品抵押型穩(wěn)定幣提供了對傳統(tǒng)法幣體系之外的實物資產(chǎn)敞口，商品價格的波動相比其他資產(chǎn)也相對較小，同時可以作為通脹的對沖工具。
加密貨幣抵押型：鏈上抵押，通常需要超額抵押
加密貨幣抵押型的穩(wěn)定幣使用其他加密貨幣，比如ETH、BTC 和其他穩(wěn)定幣作為抵押品，通過智能合約鎖定抵押品來發(fā)行穩(wěn)定幣。代表性的加密貨幣型穩(wěn)定幣有DAI 和LUSD。比如DAI 由MakerDAO 協(xié)議發(fā)行，抵押品主要為ETH、wBTC、USDC 等。通過治理代幣MKR 管理風險和參數(shù)，其目標是保持與美元軟掛鉤。
算法型：依賴算法機制，無抵押或部分抵押
算法型穩(wěn)定幣不（或僅部分）依賴鏈下資產(chǎn)或鏈上抵押品，主要依靠算法、智能合約和供需調(diào)節(jié)機制來維持價格穩(wěn)定，其主要目標是實現(xiàn)更好的去中心化和提升資本效率，代表性的算法型穩(wěn)定幣是TerraUSD（UST-USD）和Luna（LUNAUSD），但是均于2022 年宣告崩潰。整體來看，算法型穩(wěn)定幣沒有或者只有不足額的抵押品支撐，較為依賴市場信心。
支付工具：充當加密貨幣計價單位
在波動性極高的加密貨幣市場中，像BTC或ETH這樣的資產(chǎn)價格可能在短時間內(nèi)劇烈波動。如果直接用它們作為計價基準（例如，說“這個NFT值0.1個ETH”），那么這個“價值”本身就在不斷變化，難以衡量和比較。
穩(wěn)定幣（如1USDT ≈ 1USD）提供了一個相對恒定的價值標準。當商品、服務或其他加密資產(chǎn)以穩(wěn)定幣標價時（例如，“這個NFT值100USDT”或“這個Token售價1.5USDT”），買賣雙方都能清晰地理解其當前對應的法幣價值（大致等同于100美元或1.5美元）。
整體來看，穩(wěn)定幣充當計價單位，就是為加密世界提供了一個波動性較低的“價值標尺”，讓參與者能夠清晰地衡量、比較和結(jié)算各種資產(chǎn)和交易的價值，可類比日常生活中使用美元、人民幣作為計價單位一樣。
價值存儲：與加密貨幣及時兌換，滿足避險需求
充當加密生態(tài)中的“現(xiàn)金”等價物： 當用戶不進行交易或投資時，可以將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定幣存放在錢包中，暫時“離場”以規(guī)避市場波動風險，同時保持隨時可用的狀態(tài)。它成為加密投資組合中重要的避險資產(chǎn)。當市場劇烈波動時，交易者可以快速將持有的波動性加密資產(chǎn)（如BTC, ETH）兌換成穩(wěn)定幣，鎖定價值，規(guī)避下跌風險。
便利交易：降低支付成本，提升支付效率
加密貨幣交易的快速交易：在加密貨幣交易所內(nèi)，穩(wěn)定幣是最常用的交易對之一（如BTC/USDT，ETH/USDC）。交易者可以用穩(wěn)定幣快速買賣其他加密貨幣，無需每次都兌換成法幣（通常過程緩慢且昂貴）。這大大提高了交易效率和流動性。
便利跨境支付與匯款：利用區(qū)塊鏈的快速、低成本特性，穩(wěn)定幣可以用于更高效、更便宜的跨境支付和匯款，尤其對于傳統(tǒng)銀行服務不足的地區(qū)。價值穩(wěn)定保證了發(fā)送和接收的金額確定性。
日常支付：隨著接受度提高，穩(wěn)定幣開始被用于購買商品和服務（尤其是在支持加密支付的商家），作為波動性加密貨幣的替代支付手段。